最近股市大跌的原因是对美国经济衰退的担忧加剧、日圆套息交易平仓、以动能交易为主的内部市场动态、风险平价策略以及被动投资者等因素共同推动的。此外，拥挤且定价过高的大型科技股交易的平仓加剧了抛售。
在这些因素中，最直接的触发因素可能是对经济衰退的担忧，但其他因素随后“联合起来，形成了无情的私刑暴徒”，法国兴业银行(场外交易:SCGLY)策略师在周四的一份报告中表示。
他们指出，这种情况让人想起1987年10月的崩盘，当时西德出人意料地加息引发了人们对美联储也会加息的担忧，这可能会导致美国经济衰退。
“美联储实际上并没有加息，经济衰退也得以避免，但当天过度乐观的投资者加上‘投资组合保险策略’的激增，把市场炸得粉碎。”哎哟!策略师们写道。
法国兴业银行(Societe Generale)指出，如今的投资者拥有更为复杂、具有潜在爆炸性的策略。
该银行表示，分析师对科技公司利润的乐观情绪下降“几乎总是会带来麻烦”。
上周，一些“瑰宝7”公司喜忧参半的业绩引起了人们的关注，但对科技公司业绩的乐观情绪实际上在2月份达到了顶峰。当对每股收益(EPS)的乐观情绪开始下滑时，科技股通常会失去动力，跌至200日移动均线以下，从而导致相应的下跌。
法国兴业银行的分析显示，一旦乐观情绪达到顶峰，它往往会在较长一段时间内呈下降趋势，从而拉低市场。周一，VIX指数盘中一度飙升至65，之后回落至28，仍是一个月前的两倍。
报告指出:“波动率指数的上升可能是经济衰退之风正在刮的又一个迹象。”考虑到其他令人不安的数据，疲弱的7月非农就业数据引发的衰退担忧可能是合理的。
以住户调查(Household Survey)衡量的就业增长在过去一年里没有增加任何就业岗位，而其他劳动力市场指标的恶化速度比美国失业率数据显示的要快，这甚至引发了“萨姆规则”(Sahm Rule)。
策略师指出，股市通常与堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)衰退的劳动力市场数据一致，但自2022年11月ChatGPT推出引发人工智能兴奋以来，股市出现了分化。然而，现在“我们的乐观情绪正在消退，我们很快就会发现谁在裸泳。”
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